汇通财经APP讯——8月以来，诡异平静美元兑日元走势特立独行，美元与利差、兑日波动率和风险偏好等传统驱动因素几乎没有关联。元陷由于本周大部分时间经济日历平静，讲话在美联储主席鲍威尔周五（8月22日）杰克逊霍尔央行年会讲话前，前多情汇价很可能延续区间震荡格局——当然，空僵除非特朗普再度给我们“惊喜”。持特



美元兑日元“我行我素”

长期以来，朗普美国利率前景、炸弹美日利差及整体风险偏好一直是或引美元兑日元的主要驱动因素，但本月却一反常态。爆行相关性系数印证了这一转变——目前仅中美利差尚存些许关联，诡异平静即便这种关联性相较历史水平也显得微弱不堪。美元显然，兑日汇市已进入八月传统淡季，无论是利率还是外汇市场，鲜有交易员愿大举建仓。



平静的经济日历带来更多区间交易风险

美中两国均无重磅经济数据出炉，这种情况将从本周初延续下去。标普全球PMI初值、日本贸易数据及周五公布的全国CPI虽将引发市场关注，此外还需应对20年期美债拍卖（这个期限品种本就需求疲弱，更遑论当前政策与经济不确定性交织）。但问题是：这些事件真能撼动美元兑日元汇率吗？非常可疑。



地缘政治仍是潜在波动导火索——包括特朗普周一在华盛顿与泽连斯基的会晤，但除非此事引发美欧重大分歧，否则市场更可能视其为“杂音”而非有效信号。真正的重头戏，当属周五鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的重磅讲话。

自全球金融危机以来一直关注这一事件的人士都清楚，此类事件对市场的实质性影响往往参差不齐——特别是在非危机时期。这意味着本次会议很可能平淡收场，难以掀起波澜。

但在这个美联储独立性遭公开质疑的时代，一切皆有可能。市场参与者展现出近乎“盲目自信”，坚定预期美联储今年将多次降息——即便越来越多证据显示通胀压力（尤其是服务价格）正重新抬头。

除了联邦公开市场委员会(FOMC)日益明显的政治化倾向，市场鸽派预期的根源还在于：本月早些时候公布的7月非农就业数据疲软后，投资者认为美国劳动力市场状况正在恶化。

鲍威尔的反击来了？

问题是鲍威尔将如何应对这一观点，因为今年研讨会的主题是“转型中的劳动力市场：人口结构、生产力与宏观经济政策”的主题，鲍威尔将如何回应市场预期？他会认可市场定价，默许9月降息？还是选择反驳，用非经济因素来解释就业增长放缓？考虑到非农数据——这一滞后经济指标——的疲软并未得到通胀和消费等强劲数据的佐证，我推测鲍威尔很可能会选择后者。

无论他作何抉择，其对美国劳动力市场演变态势的评估，都将深刻影响美国利率市场的反应，进而左右美元兑日元走势。

美元兑日元横盘变动

对交易者而言，8月的操作策略始终是在147.00下方逢低买入，在148.00上方逢高抛售。在鲍威尔讲话前，若无重大催化剂出现，这一策略恐难改变。下方支撑位依次看146.00和144.40，其中4月上升趋势线位于144.60附近；上方阻力位则关注149.00和151.00。相对强弱指数（RSI14）和MACD等动量指标呈中性，这意味着当前更应关注价格走势本身，而非预设方向性立场。



（美元兑日元日线图，来源：易汇通）

北京时间10:02，美元兑日元交投于147.32/33。